近年来，Dex 市场的创新不多，除了 Curve War 之外，基本上已经确认了双寡头的局面。然而，目前仍有四个趋势值得关注，分别是缝合怪 Ve（3，3），Hybrid Dex，UniV3-Fi 和 Curve 的 Tricrypto New Generation 升级。在借贷领域，全链、隔离池和无预言机无清算借贷是目前的主要趋势。此外，稳定币方面，除了纯算稳之外，基于 RWA 的稳定币和基于 LSDFI 的发展也值得关注。
DEX 自 UniV3 出现之后就很少有大的创新了，Curve War 可以算一个，DEX 赛道这两年也正式确认了双寡头的局面。前几年那些什么改进改进滑点，改进无常损失的 DEX 基本都销声匿迹了。
这个是当前正在发生的，之前 AC 在 FTM 上搞了一个 Solidly，试图把 Uniswap，Curve，OHM 融合起来，于是就有了 Ve（3，3）这么个东西，但其实不怎么火，去 ETH 开了分店也不火，反倒是 OP 上的 Fork Velodrome 火了。
感觉一是跟 Alt L1 式微，L2 崛起有关，二是 OP 的各种奖励也功不可没。
现在 Ve（3，3）正在往各个链上渗透，Arb 最近上了 Chronos，BSC 上有 Thena，Polygon 上也有记不清名字了……
总之每个项目都在 Solidly 上做了一些微调，类似 Sushi 对 Uni 那种，唯独好玩的是 Uni 没火，仿盘 Velodrome 大火特火，在 OP 上直接秒杀了 Uni。
我个人对这个模型没有很感冒，一是缝合痕迹太重，二是太复杂，很多普通用户看不懂，不像 Uniswap 简单明了。
Curve War 虽然也复杂但人家本就是针对项目方和大户的贿选机制，定位不同。
最后就是 Velodrome 的火跟 OP 奖励密不可分，像 SNX 等贿选大户都是拿空投的 OP 在贿选，奖励停了这个飞轮还能不能接着转，得看。
也是一种缝合，不过更多是体验上的缝合。
一是在 FTX 垮台后大家对于 CEX 的不信任增加，但还是喜欢 CEX 上那种丝滑的体验，于是便有了 CEX 体验 +DEX 自托管的组合出现，基本前端就是和 DYDX 与 Blur 风格类似，先连接钱包，然后 Deposit 钱进去，之后资金操作就完全是链下了，提款时候 Settle 下回链上。
二是 AMM+OrderBook 的混合, 使用做市商的 Orderbook+使用 LP 的传统 AMM 结合，用户交易时会自动选取两者中最优的价格成交，对于长尾资产（Orberbook 可能会缺乏 MM 或是缺乏深度），也可以拿 AMM 机制来「保底」。
这样的项目聊过不止一个，其中比较有代表性的应该是 Vertex，最近刚在 Arbitrum 上线，结合了上面的一跟二，且不光做现货，还做衍生品，团队也挺靠谱。
只是我们认为 DEX 赛道当前过于卷所以没投。
当然在 ABCDE 这属于常态，我们每个月能聊四五十个项目，最终也就出手 1-2 次，追求的是 One Shot，One Kill 风格。